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第二批科创板战配基金又来了!这回别抢啦!

第二批科创板战配基金又来了!这回别抢啦!随着第二批5只科创基金获批,可以参加科创板战略配售(以下简称战配)的基金数量增加到了6只!这意味着有更多的机构可以将科创板的筹码锁定一年以上了。

由于不少媒体将参与战配的基金理解为以批发商的身份参与打新,带有严重的误导性质,因此希望理性的投资者在这五家基金6月5日开卖之前,好好了解一下这批基金的特点,从而做出正确的选择。 1真正的科创基金仍未出现,后续选择余地会更大从第二批发基金刊登的发售公告来看,这5只基金与第一批的首发科技类基金一样,不但全部设置了10亿元的募集上限,就连投资范围也是一样的:非现金资产中80%用于投资科技股。

换句话说,依然是打着科创的名头,但实际上可能连一手科创板股票都没有的基金!与第一批只有工银瑞信一只基金设置了三年封闭期不同的是,第二批5只全部设置了3年封闭运作期。

按照此前的的监管要求,这意味着这批基金全部是可以参与科创板战略配售的基金。 2那么,这样的基金还值得抢吗?首先,加上第一批的科创主题基金,包含科创板概念的基金目前已经有12家了,都按10亿上限募集的话,能够消化120亿元的认购资金了。 而证监会网站的公开数据显示,除第二批获批的5只科创基金外,截至5月27日,还有98只科创基金处于申报待批状态。

这意味着,投资者根本不用担心买不到科创板基金,总共会有超过百只科创板基金在申请,哪怕所有的此类基金都以10亿元为上限,也能够吸纳1000亿元的资金,也就是目前这批最看好科创板的千亿资金基本可以消化完毕。 二是,根本不用担心科创板主题基金不批出来。

因为设立科创板是国家战略发展的重要举措,中国证券市场一直以服务国家战略为大任,在中小散户不能够直接开户进入的条件下,当然要有足够多的渠道,令中小投资者也能够为中国的科技进步贡献力量的。

随着时间的推移,科创板的真正落地,到时候会有更加纯粹的,以80%的资产配置科创板的基金出来。 三是,如果科创板足够好,能够吸引众多的高科技公司上市的话,将来会形成很多细分指数,比如医药生物行业、IT行业、芯片行业,当然最简单最容易编制的就是综合类指数。 随着指数的增加,跟踪科创板指数的基金也会越来越多。

一些中小型基金公司如果投研力量跟不上,会发行费用较低的指数型基金,在科创板初期公司不太多的情况下,主动型基金因为选择余地不大,不如等指数型基金。

四是,目前的监管要求是每家基金公司原则上可以有一家战略配售基金,这样,目前100多家基金公司至少也有近百只战略配售基金。

更需要提醒投资者的的是,这批战略配售基金全部需要锁定三年时间才能开放赎回,在首批同类基金销售中,工银瑞信是惟一一家要锁定三年的战配基金,它的认购总额只有45亿元,是7只基金中惟一一只认购总金额低于百亿元的基金,所以这次五家同时锁定3年,销售热度估计会大打折扣。

基金公司或许已经认识到投资者兴趣不足的情况了,所以,这批基金的发行时间大多有所延长。

在场内只认购一天的情况下,场外最短的认购时间是7天,最长的是23天,同时,与首批基金只有单一渠道销售不同,此次基本上放开所有的销售渠道敞开销售,所以投资者无需进行资金搬家,且有充足的时间来考虑是否需要认购以及认购多少金额的问题。

由于封闭期长达三年,这些基金为方便投资者中途退出,全部选择了可在场内交易。 历史上,在场内交易的基金通常都会出现折价的情况,所以投资者更加不用担心无法买入便宜的基金的问题。 3战配基金不是打新批发商,收益可能会更低首批科创基金之所以特别受到了散户朋友的疯狂追逐,一个很重要的原因是,不少散户把它想像成了一只打新基金,由于新股不败的神话,加上对科创板只许成功不许失败的政策期许,令投资者热血沸腾。 以目前的交易规则来看,科创板新股上市前五天不设涨跌幅,加上投行的跟投与战略配售,真正能够上市流通的份额在第一年有可能会非常小,所以这五天不设涨跌幅给了市场很大的想像空间,但是,做为战略配售基金,其持有的股票需要一年以后才能够卖出,此时这些股票都有了20%的涨跌幅限制!如果一年后科创企业的业绩不佳,或者出现其它问题需要退市,那么它的股价很可能会跌破发行价。

这样的例子可以参考主板的定增股票,很多定增股票在发行时盛况空前,看起来比市场价有一定的折价空间,但是一年之后,市场行情不佳,绝大多数参与定增的基金一样亏损严重。

更何况是业绩更加不稳定的科创板公司?此外,由于科创板将喜欢短线交易的中小散户排除在外,所以其未来的成交很显然不可能像主板这样活跃,投资者除了要考虑估值与退市的风险外,还需要特别考虑流动性风险,即股票有价无市的风险,基金管理者有可能无法按照较好的价格卖出所要卖出的数量。

4最大的风险来自不确定性其实科创板投资目前最大的风险就是它的不确定性,而理性投资者最应当避免的投资风险就是不确定性。

首先是政策的不确定性。 科创板什么时候开,以什么样的规模开、什么样的节奏开?首批上市公司是否都处于亏损期还是能略有盈利?不同的政策决定了科创板的不同风险收益比,在目前政策不明的情况下,投资者不宜盲目介入。 如果为了防止上市前五日市场非理性暴涨,是否会等待合格公司数量较大时才统一开板?如果担心市场暴跌,是不是会先让少量公司亮相以试探市场情绪?此外,如果科创板公司问题较多,导致科创板短期内无法推出,基金将无可避免地出现空仓或是轻仓的现象,这将带来资金使用效率低下的问题。 而核心技术人员股票锁定期只有一年的规定更是硬伤。

如果一年后核心技术成熟,核心人员可以高位套现走人,在目前我国知识产权保护力度不足的情况下,核心人员另起炉灶参与同业竞争的可能性会很大。

更要命的是,由于同股不同权的企业也可以上市,到时中小股东的话语权更加形成虚设,对大股东掏空上市公司的行为更加难以反对或阻止,可以说,像中小股东反对投资银隆的事件将再无可能出现,在公司治理上会面临更加突出的不确定风险。 5科技类公司估值难,进退无据哪怕是通过基金对科创公司进行投资,但是由于创新企业的特殊性,很难在市场上进行有效的比较,因此,对科创企业的估值就是一个世纪难题,尤其是战略配售基金,参与的份额会较大,与其说是考验基金管理人的眼光与水平,不如说是财运的赌博。

从目前已经申报材料的首批科创板上会企业来看,部分标的企业存在未盈利情况,这样就无法按照既有的针对主板上市企业的估值体系进行评价,此外,有些企业依靠大量的政策补贴,而政策补贴具有很大的不确定性。

因此,就科创主题基金而言,如何对科创板上市企业进行较为合理的估值定价,并据此做出买卖决策也是一大难题。

虽然富国科技创新灵活配置基金经理李元博认为,对于有盈利、有必要重资产的行业,用PE(市盈率)和PB(市净率)的估值可以解决部分问题,其它没有此类数据的,可以用PS(价销比)估值能够解决大部分的问题。

但是,在新产品新技术刚刚问世的情况下,价销比很可能都非常低。 同时,就如同巴菲特坚持不投初创科技股所阐述的那样:新的科技进步带来的好处,最早都被消费者拿光了,企业很难从中盈利。 因为新的东西要市场能够接受,愿意付费,这一过程的长短,没有人能够预期。

或许正是基于这些考虑,这批战略配售基金都把自己的基准定得相当偏向债性。

除了广发的产品是6成战略新兴指数收益率加4成的中债债券收益外,其余四只基金的比较基准中,战略新兴指数的收益率均低于5成!。

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